财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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